首先我们来看一下几个值得我们关注的点，以及跟过去报告相比的核心变化：

• 今年预期发展目标是国内生产总值增长5.5%；

• 去年大热门的房产税并没有被具体提及；

• 预算报告中有大量的篇章提及了“隐性债务”；

• 碳中和碳达峰的提法明显较之前更为温和；

• 首次提出了 “设立金融稳定保障基金”；

• 首提“留抵税退税”，全年规模预计为1.50万亿元。

从这几点来看，整个报告表现出的基调是利好经济形势的，我们可以针对建筑行业做一个大致的分析，来看看这些变化的背后预示着怎样的可能性：

第一点，GDP2021年的两年平均增速是5.2%， 5.5%的增长目标除了稳定民生等目标之外，更是为了适配2035年的远期目标。不过从客观来看，这一增速是有较大压力的，为了进一步刺激经济，我们做一个相对大胆的预测， 很有可能会出现降息放贷的局面，企业资金获取的难度进一步降低。

第二点，关于房产税情况与个人过去的预测实际上存在了一定的出入，因为房地产行业的风险信号远比想象的来得猛烈、伤害的范围也远比想象的广，大概率在地产行业危险信号解除之前，房产税不会进一步推开。 这一政策给了房地产企业一个平稳的发展恢复期， 同时对于之前推测的试点城市市场会有些许变化，但“后土地财政”时代，没有房产税，政府的债务如何解决？

第三点，虽然在政府工作报告中并没有提及“隐性债务”，但是预算报告中的篇章在提醒市场， 隐性债务依然是客观问题， 部分地方政府债务负担依然严重，这一现象仍将延续，不过化解债务的手段可能较之前更为多样。

第四点， 双碳政策在工作报告中被定调为了“有序推进”，基本意味着政策导向和节奏已经发生了变化， 即方向上明确、节奏上有序、立足多煤少油缺气的资源禀赋现状、各地区要服从中央、通盘谋划，避免搞“碳冲锋”以及一刀切、运动式减碳等偏离轨道的行为。可能预想中的新能源工程大爆发的时间将会一定程度延后，但同时“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”，也给产业链上的绿色经济带来了新的活力。

第五点，虽然金融稳定保障基金是首次提及，但过去国内已经有一些行业类保障基金，个人认为， 拟设立的金融稳定保障基金应从整体角度出发，覆盖各类金融细分行业，还包括由地产、城投、债券违约等领域， 对于整个产业链前端增加了公共资源和行业资源的救助保障，整体而言对市场利好。

第六点，留抵税的出现说明了，去年疫情之后虽然多数制造企业响应政府号召进行了复工复产，但在疫情和物价的双重影响之下，企业的销售并不顺畅，所以市场上企业业主的建设需求并不会较之前更为旺盛。 设置留抵税退税虽然本质上既不是免税也不是减税，但是能够在当期很好的缓解企业现金流压力， 不过从另一个方面上来说，作为一项国地共享税，对于部分债务压力较大的地区，是否会影响偿债能力还不得而知。

从这几点变化我们大致可以看出，对于建筑行业而言，各项政策的影响有利有弊，大致可以总结为如下七点：

（1）不出意外的情况下，22年建筑企业获取贷款的难度将会降低；

（2）地产行业将逐步稳定，暴雷风险降低，地产客户的市场价值回升；

（3）政府客户主导的业务，尤其是区县这一层级，仍会是以投资业务为主，但支付能力可能进一步下降；

（4）新能源工程相对稳定，但是绿色建筑产业会有新的发展空间；

（5）企业从事投资业务的风险一定程度上有所下降，外部金融风险降低；

（6）企业业务的业务量恐不及预期；

（7）税收对现金流的占用会有所下降。

从上述内容来看，政策环境在2022年是利弊交加的，所以整体来看可以针对建筑企业提出三条应对策略：

▌1.  稳定地产客户关系

相较于过去几年，地产行业面临的政策环境并没有如2021年预测的一样继续收紧，过去一年中全行业热议的房产税没有在报告中出现，可以说是传递出了需要解除地产行业风险的信号。再加之各类金融保障、逆周期调节政策的积极推出，2021年的地产行业可能出现一定程度的回稳。在这一过程中，传统地产业主对于建筑产业链上各单位的价值回升，可以重新考虑择优稳定客户关系。

▌2.  筹划全新供应体系

“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”这一变化给建筑行业的供应链提供了更多的选择，也会催生更多的材料供应类型和新型供应商。双碳目标的实现转为“有序推进”虽然一定程度上会放缓预想中的各类绿色建筑项目的推出，但仍旧是必须实现的战略目标，行业需要对此有提前的筹划和储备，不然很容易陷入到被动“碳冲锋”的窘境，结合政策环境，22年在供应链上发力有较大的政策利好。

▌3.  审慎对待投资业务

为何要说是审慎对待，其实是从预期环境和行业习惯两方面来看的。如果按照过去多数建筑企业从事投资业务的方式来看政策环境，22年仿佛投资业务的市场地位有了显著提升，银行贷款难度和授信额度大概率会有所改善、政府发包项目中投资业务份额有所提升、现金流的空间有所释放、公共资源对风险的保障有所升级，仿佛各个模块都十分美好。

但实际上每一条变化背后都隐藏着一定的陷阱， 首先就是传统企业做投资业务最容易出现的错误“短借长投”，多数情况下贷款并不是合适的投资来源，所以这类资金的获取难度降低并不直接利好投资业务。第二就是当前的运营业务形势，目前绝大多数投资业务都是PPP模式，以典型的公路投资业务为例，当前运营形式并不良好，华北地区统计车流量增速只有0.17%但路网加密的速度远胜于此，能否实现预期收益是一个巨大的疑问号，所以对风险和现金流的预估不能简单地用投前报告来估算。最后就是如果采用了其他投资后移交的业务模式，当前“隐性债务”压力下、甚至部分区县偿付能力欠缺的情况下，投资业务占比增长多的市场可能也是回款风险更大的市场。 所以综合来看，对待投资业务的态度仍应是审慎的。

上述的分析都仅是个人阅读后的理解，预测难免会有失当之处，只望本文能够带动业界同仁对当下环境的一些探讨。

                                                                                                                                 （转载于马楠讲造价）