主要观点:
　　
　　荩我国经济发展持续景气,电力建设增长很快,电力需求紧张状况有所缓解,电力设备行业将从高速增长阶段过渡到平稳增长阶段。钢材等原材料价格已开始回落,有利于电力设备公司改善经营。
　　
　　荩电站设备子行业订单依然饱满,今后两年仍然保持较好的业绩,东方电机和杭汽轮机将具有更高的增长潜力；一次设备子行业继续保持增长,但行业竞争激烈,大多数行业内企业增长潜力有限；二次设备子行业科技含量较高,但受制于总体市场容量偏小；电力环保子行业受惠于国家积极的环保政策,但是由于行业门槛低,竞争激烈,经营小环境趋于恶劣。
　　
　　1、电力供求现状
　　
　　1.1电力工业需求趋向平稳增长
　　
　　 近20多年来中国电力工业得到快速发展。从1996年开始稳居世界第二,基本上扭转了长期困扰我国的电力严重短缺局面。进入2003以来我国宏观经济进入新一轮景气周期,电力紧张状况又重新出现。
　　
　　 我国目前仍然处于资源消耗粗放型发展阶段,电力需求稳定增长。2004年我国发电总装机容量达到4.4亿KW,增长12.5%,发电量达2.18万亿KWH。 但仍然不能完全满足需求。十六大提出到2020年我国GDP在2000年基础上翻两番的目标,而目前我国年GDP的电力消耗保持在0.16KWH/元左右,按这个数字预计,到2020年我国年电力需求将达到64000亿KWH,总装机容量将达到12.87亿KW。电力装机容量的增长速度应该长期维持在7%左右。因此从长期来看,电力需求的波动是暂时的,增长是持续的。
　　
　　 当前电站投资出现短期过热迹象,国家已开始进行宏观调控。但鉴于2003、2004年电力严重短缺的局面,预计本次调控不会像1999年那么严厉,波动幅度不会那么大。而且宏观调控对电力设备企业的影响也具有有利的一面,钢铁等原材料价格已经回落,有助于电力设备公司改善经营。
　　
　　 国家发改委在继2004年核准开工电站项目建设规模超过6000万千瓦后,2005年1-7月份又陆续核准约7200万千瓦。据国家电力信息中心预测,2005年我国新增装机容量将达到6840万千瓦,2006年将达到6000万千瓦,2007年以后可能趋缓。因此虽然电力需求井喷式增长现象不会再发生,但总的趋势还是增长的,电力设备行业在今后相当长的时期内将进入一个平稳增长的发展阶段。
　　
　　1.2 中国电力来源结构有待调整
　　
　　 我国人均电气化程度较低,电力结构也不尽合理,电力结构的调整也是维持我国电力可持续发展的必由之路。当前我国电力自身结构中的主要问题是:1.电网相对落后于电源的建设,成为电力运输的瓶颈；2.在电源结构中,水电及新能源发电比重低,核能发电量仅占总发电量的1.5%,而美国达到19.9%；3.调峰能力弱,抽水蓄能机组比例低；4.发电设备技术结构不合理,超临界大机组比率低。中小火电比例大,耗能高,污染大,与今后我国建设节约型社会的目标不相适应。因此今后逐步关停小火电,以大代小已是我国电力建设的必然之路。今后电力建设的发展方向可能会趋向于大容量火电机组和水电、抽水蓄能水电、核能电站。
　　
　　2 、电力设备行业综述
　　
　　 电力设备行业属于机械加工行业,其特点是固定资产投入多、原材料比重大。但是也有很多设备加工精度高、专业性强,又有高科技企业的特点。因此电气设备行业是一个兼有材料密集型和技术密集型特征的行业。电力设备行业可分为三个子行业:电站设备、输变电设备、电力环保设备。输变电设备又可分为一次设备和二次设备。
　　
　　 电站设备主要用于发电站产生电能,主要包括锅炉、汽轮机、发电机等。输变电设备主要功能是作用于电力的传输、分配,其中一次设备主要包括变压器、配电开关、电线电缆等；二次设备主要包括测量控制、继电保护装置、变电站、电网调度自动化的软硬件系统。电力环保设备用于处理燃烧发电产生的粉尘和气体污染,包括除尘设备和烟气脱硫装置。
　　
　　3 、电站设备行业平稳增长
　　
　　 电站设备是电力设备中技术含量最高的子行业,主要产品为电站锅炉、汽轮机、发电机和水轮发电机。沪深两地上市的电站设备公司主要有东方电机、东方锅炉、武锅B、华光股份、杭汽轮B。
　　
　　 国内发电设备生产的格局是中小型发电机组设备比较散乱,竞争激烈。而大型发电设备是资金和技术密集型产业,行业壁垒高。汽轮机加工工艺难,材料要求严,竞争也比较缓和。目前国内大型发电设备市场由东方电气集团,上海电气集团和哈尔滨电气集团三家垄断,形成垄断竞争的市场格局。由于成本和我国的政策保护等原因,国际发电机制造商在目前中国市场中的份额不大。
　　
　　 当前国家已经开始对电力建设投资进行宏观调控,但国家调控的方向主要是耗能高,效率低的中小火电机组。对于水电、核电和大型火电机组影响不大。2004年1月到2005年7月国家发改委共核准大型电站项目1.21亿千瓦。表明今后大型发电设备企业机会仍然很多。其中东方电机、东方锅炉、杭汽轮B的行业竞争力和未来前景最为看好。而华光股份、武锅B面向中小发电企业,短期利润虽然很高,但未来面临取消订单的风险。
　　
　　 2004年到2005年前3季度,电站设备企业持续保持了良好的经营状况。东方电机2004年发电设备综合产量1536.6万千瓦,创发电设备产量世界第一。2005年1-9月又新接订单43亿,前景看好。杭汽轮B在国内工业驱动汽轮机市场拥有80%的市场份额,占据垄断地位,因此公司依然能够保持较高的利润率。