年亏10亿民营环境企业，正式被国资接盘

环卫科技网讯，11月4日晚间，兴源环境（300266）发布公告，公司股东新希望投资集团、宁波锦奉智能科技有限公司以及新弘18号、晨雨传祺贰号签署了相关股份及权益转让协议。权益变动完成后，兴源环境控股股东将变更为锦奉科技，实际控制人变更为宁波市奉化区国有资产管理中心。本次权益变动前后持股情况如下表所示：至此，宁波国资正式入主兴源环境，兴源环境从民营企业成为国资控股企业。从压滤机第一股转型环境公司浙江老板套现20亿离场;兴源环境总部位于行业，目前的主营业务聚焦环境综合治理、农牧和环保装备、双碳创新三大赛道，为客户提供一体化的综合解决方案。其中，环境综合治理业务以污水处理为主，农牧和环保装备业务主要是投资建设并运营以生活垃圾焚烧发电为核心，集污泥、医疗垃圾、餐厨垃圾、厨余垃圾、建筑垃圾、危险废物、电子垃圾等废弃物一体化处理的静脉产业园。 

图源：兴源环境官网

而兴源环境的前身则是成立于1992年的杭州兴源过滤机有限公司，后来由于经营不善，企业资金链断裂，走到了濒临破产的边缘。2004年，40岁的浙江老板周立武收购了兴源，并在2009年启动了公司股份制改造。2011年9月，“兴源过滤”成功登陆深交所创业板上市，成为中国压滤机行业首家上市公司。 

图源：兴源环境官网上市后，兴源开启了一系列外延式并购。2013年，出资3.64亿元收购浙江疏浚98.09%的股权；2014年，3.6亿元收购水美环保100%股权；2015年，4710万元收购银江环保51%股权，同年，12.42亿元收购中艺生态100%的股权；2016年，收购鸿海环保50%的股权等。一系列的并购不仅使兴源规模迅速扩大，也让兴源从一家机械制造公司转型成为环境综合治理公司。于是在2014底，兴源过滤正式更名为“兴源环境”。在持续并购的同时，兴源环境积极参与PPP项目。到2015年，兴源环境已签约的PPP项目规模超过百亿元。但大肆并购和大规模参与PPP项目也导致兴源环境资金流动性紧张，资金压力不断增大，兴源环境随之陷入经营困境。2018年，兴源环境因资产减值损失12亿多而遭遇了13亿多的巨额亏损，周立武决定引入战略投资者。2019年，四川最大民营企业新希望集团折价20%作价14.49亿元收购了兴源环境23.6%股权，刘永好成为公司实际控制人。或许是因为彼时环保行业欣欣向荣，更或许是被周立武绘声绘色描绘的“蓝图”所吸引，刘永好“义无反顾”地踏入了“环境坑”。而周立武却在2023年将所持剩余的10.7%股权以5.3亿元的价格卖给了长富业荣基金。前前后后，周立武套现20亿，潇洒离场。 

兴蓉环境曾在2021年获评“中国环境企业50强”易主后经营困境依旧宁波国资出面救场,作为曾经的四川首富，刘永好也未能拯救兴源环境。兴源环境易主后的四年里连年亏损，2020年归母净利亏损5.29亿，2021年亏损3603.39万元，2022年亏损5.52亿，2023年亏损9.9亿。无奈之下，刘永好搬来了国资救场。2023年2月，新希望投资集团与财丰科技签署了《表决权委托协议》，将持有的兴源环境全部3.69亿股股份所对应的表决权独家且不可撤销地委托给财丰科技行使。由此，财丰科技拥有了兴源环境23.76%的表决权。财丰科技背后的宁波市奉化区财政局成为兴源环境实控人。同时，根据双方协议，兴源环境向宁波市奉化区财政局定向发行股份，以募集12亿元的资金。不过，由于这一定增发行股份一直没有后续，宁波国资陷入了有“权”无“股”的尴尬局面。11月1日，新希望投资集团与锦奉科技签署《股份转让协议》，新希望投资集团向锦奉科技转让其持有的兴源环境1.55亿股股份，具体金额不超过3.59亿元。同时，新希望投资集团放弃了剩余2.14亿股股份的表决权。同日，锦奉科技与新弘18号、晨雨传祺贰号签订了《一致行动协议》。至此，锦奉科技及其一致行动人合计持有兴源环境2.65亿股股份，占总股本的17.03%。兴源环境控股股东变更为锦奉科技，公实际控制人变更为宁波市奉化区国有资产管理中心。控制权落地，“钱”已上路兴源环境未来又走向何方？随着宁波国资正式成为兴源环境控股股东，宁波国资方锦奉科技和新希望集团也敲定了一系列的资金支持计划。老股东新希望集团方面：4亿借款+10亿债转股1.根据转让协议，新希望投资集团同意将股份转让价款用于向兴源环境提供相应借款。鉴于此，新希望投资集团向兴源环境提供4亿借款额度，期限3年。2.按照2024年6月签署的《投资框架协议》约定，新希望投资集团继续推进以其享有的不超过5亿元的债权对兴源环境子公司兴源环保进行增资。3.为盘活PPP项目资产及降低负债，除前述约定的不超过5亿元债权以外，新希望投资集团同意以其享有的不超过5亿元债权通过债转股或其他方式承接PPP项目。新股东宁波国资方面：5亿支持+10亿定增1.为盘活PPP项目资产及降低负债，由锦奉科技负责牵头相关方向兴源环境另行提供不超过5亿元支持（包括但不限于引入第三方投资、现金出资、债转股等方式）。2.锦奉科技或实控人宁波国资会继续推进10亿元定增计划，可采取向特定对象发行股票或其他发股融资方式实施，资金来源包括浙江国资、产业基金等，从根本上解决上市公司流动性、降负债及未来发展资金需求。此外，另一国资股东财丰科技也同意以其持有的不超过5亿元债权对兴源环境或其下属公司进行增资。 除了在资金方面提供支持，新希望投资集团还承诺，持续推进对兴源环境的业务赋能，进一步协调开放新希望集团内部业务场景，支持其储能、双碳、农牧装备等相关业务发展。宁波国资则承诺，协调推进奉化区内有关虚拟电厂及双碳领域与上市公司的业务合作，促使兴源环境与宁波市奉化区投资集团有限公司签署的《战略合作框架协议》项下约定事宜尽快落地。

兴源环境虚拟电厂业务示意图从“压滤机第一股”到大型环境综合治理公司，兴源环境几经沉浮。在解决了股权问题，有了资金支持之后，兴源环境迎来了新的发展机遇。目前，兴源环境盯上了以新型储能为核心的虚拟电厂业务，并签订了多份框架协议。