地沟油”跌价，上市公司开始亏损，废油，提还是不提？

近日，以厨余垃圾资源化利用为主业的上市公司山高环能（000803）披露2024年半年度业绩预告，宣布今年上半年公司将陷入亏损，预计归母净利为-3500万元~-3700万元，同比下降186.25%~191.18%。山高环能表示，公司亏损的主要原因是因为“有关诉讼案件一审败诉基于谨慎原则计提预计负债，工业级混合油市场价格同比下滑，且公司无新增及扩建项目，导致节能环保装备与配套工程业务减少”。

这其中既有偶然原因，也有必然原因。偶然原因是那场败诉的案件，山高环能被判赔约3900万元；必然原因就是工业级混合油市场价“跌跌不休”，不妨就用更通俗的称呼——“地沟油”生意代指吧！回顾历史数据会发现，2022年，堪称是山高环能经营业绩的“分水岭”。这一年，山高环能全年实现营收17.91亿元，同比增长116.62%；实现净利润8497.55万元，同比增长5.55%。

但如果对比2021年年报及2022年中报，你就会发现2022年山高环能收获了一个饱含隐忧的“双增”（表1），在营收以三位数狂飙的同时，净利润增幅却在断崖式下降。

表1 2021-2022年度，山高环能主要财务数据

到了2023年，山高环能实现营收21.01亿元，仍在增长，但净利润仅885.11万元，下滑幅度达到89.58%。2024年第一季度，山高环能实现净利877.25万元，下滑78.28%。而2024年中报，已是预亏数千万，即使刨除偶然性的赔款，山高环能的净利润最多也就在200万-400万元，依旧难改下滑趋势。

2022年，同样也是“地沟油”相关产品价格“的分水岭”。

从2021年开始，我国生物柴油及其混合物出口均价及出口量提升较快，从2021年1月的1052.01美元/吨（约7000元人民币/吨），提升至2022年7月的1866.32美元/吨（约13000元人民币/吨），价格猛涨近八成。出口量也从2016年的0.76亿升（约7万吨）上升至2021年的12.5亿升（约120万吨）。这一升势恰好在2022年下半年宣告结束，从那时起废油脂价格开始一路下行，逐渐跌至数千元/吨，同时UCO出口订单也开始减少，市场逐渐低迷。

随着2023年初欧盟开始对中国出口的生物柴油开展审查，并进而于2023年12月20日，宣布对原产于中国的生物柴油产品进行反倾销调查，精准打击了押宝于“地沟油”市场的国内厨余垃圾处理企业，相关上市公司包括山高环能、卓越新能、朗坤环境等，而同时，“地沟油”相关产品的国内市场又迟迟难以打开……。

今年5月，环卫科技网就曾断言，在政府补贴拖欠严重的严峻背景下，“废油脂，已成餐厨垃圾处理企业的‘生死线’！”，两个月后看，果然不虚！然而，随着“地沟油”生意越来越难做，厨余垃圾里面这点油，到底提？还是不提？

根据山高环能的公开信息，该公司的厨余垃圾提油率为5%-6%，根据环卫科技网的了解，这个数字在国内应属名列前茅，大多数企业能做到2%-3%就不错了。当然，千万不要搬出爱吃火锅的川渝地区来说提油率，那是个全国仅有的例外！

说起来，这提油的成本也不算太低！

今年3月1日，济南市生态环境局对济南市厨余垃圾处理餐厨协同技改项目环评报告书进行公示，光大生态环保（济南）有限公司拟投资900万元建设一套餐厨垃圾提油系统。

现有工程、拟建工程关系示意图

济南市厨余垃圾处理厂项目位于济南市长清区马山镇，设计处理能力为600t/d，主要处理对象为居民住宅厨余垃圾、农贸市场果蔬垃圾等。但目前入厂厨余垃圾质量较差，含有较多生活垃圾，实际平均处理厨余垃圾量约为200～300t/d。

山高环能的厨余垃圾提油率高，是因为他们处理的主要是来自饭店的餐厨垃圾，但光大的这座厨余垃圾项目处理的却是居民厨余和果蔬垃圾，含油率完全不可同日而语，提油率自然也不可能媲美山高环能。

如果乐观一点估计，项目每天都可收到250吨较高质量的厨余垃圾，提油率能达到2%，理想状态下每天可提油约5吨，365天不休可提油1800余吨。由于提取的废油脂全部“暂存油脂储罐，外售给具有相关资质的企业”回收利用，看来厂内并无任何深加工能力，因此产品附加值也不会太高，粗略估计收回成本可能需要数年时间。

然而，如果“地沟油”市场始终不见起色，甚至持续下滑，又或者厨余垃圾质量和数量总是无法保证，甚至因垃圾分类不得力而“缩量”，那这笔900万元的技改投入委实存在不小风险！

但好在光大是不靠“地沟油”生意过日子的，900万以光大的体量来说也不算大事，但对于以厨余垃圾处置为主业，以“提油”做“地沟油”生意为主要利润来源的那批企业来说，问题就出现了：“油价”低迷，成本不低，这厨余垃圾里面的油，到底提？还是不提呢？

《哈姆雷特》里那句灵魂提问可谓十分应景：To be or not to be？

或许，真正能够拯救厨余垃圾处置企业于水火的，还是得期待这萎靡的经济能够早日调头，期待“地沟油”产品的内需尽快打开…………，莫问归期，一个字，熬吧！