央行今日发布的二○○五年第四季度中国货币政策执行报告指出，人民币汇率形成机制改革效果良好。随着市场对新人民币汇率形成机制信心的不断增强和外汇市场体系的日臻完善，人民币汇率升值预期有所弱化，主要表现在银行远期结售汇签约额由净结汇转变为净售汇；外汇流入速度有所减缓，外汇储备增长速度明显放慢。

　　经国务院批准，中国人民银行宣布自2005 年7月21日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率有贬有升，弹性增强，反映了国际主要货币之间汇率的变化，体现了以市场供求为基础和参考一篮子货币进行调节的规律。

　　报告称，由于人民币汇率初始调整幅度和出台时机适当，从微观看，各类型进出口企业均较好的适应了新的人民币汇率形成机制。从宏观看，汇率形成机制改革后国民经济保持了平稳较快发展的良好势头，表明多年来的改革开放和社会主义市场经济建设明显提高了中国经济的活力和应对改革及外部冲击的弹性。

　　报告还指出，人民币汇率形成机制改革有利于促进国际收支逐步趋于平衡，但中国国际收支顺差规模大，累积时间长，有着深刻和复杂的内外原因。此外，政策和体制性因素也在一定程度上扩大了国际收支顺差。譬如一直延续外汇短缺时期确立的外贸“奖出限入”、资金“宽进严出”和产业“填平补齐”的管理思路和政策框架；国内资源价格未完全反映其稀缺程度，劳动保障和环境保护制度不健全，出口商品价格对资源、劳动和环境污染的补偿不足，客观上强化了出口商品的价格优势等。

　　汇率对调节国际收支有一定的作用，但仅仅由汇率来承担调节国际收支的责任是不够的，要落实科学发展观，根据大国经济以内需为主的全面协调可持续发展战略的要求，推动对外经贸、资源价格、外汇管理、劳动保障、环境补偿等制度改革，使各项政策形成合力，充分发挥市场机制调节国际收支的作用。

新闻：国际 2006 -05-16


美国柔性表态后
　　人民币“破八”投桃报李？

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● 韩咏红（北京特派员）

　　在上周美国表态说中国不是“货币操纵国”后，中国人民币汇率昨天突破8人民币兑1美元的心理关口价位。一些市场分析人士认为，美国财政部上周给了中国留了余地，人民币继而“破八”，其中有中国政府对美国投桃报李的含意。

　　根据中国外汇交易中心昨天公告的人民币汇率中间价，人民币汇率达到1美元对人民币7.9982元，这是12年来人民币兑美元的最高价位。

　　西太平洋银行公司在新加坡的货币策略师（Sean Callow）说，美国财政部上周的“国际经济与汇率政策报告”在中国引起正面反应，“破八”可能是中方对美方表达的一种谢意。

　　自从去年7月21日人民币与美元脱钩、并一次过升值2.1%以来，人民币维持缓慢升值的趋势，对美元的累积升幅为1.38%。为此，美国舆论界与政界对人民币币值被人为低估的批评始终不断。不少美国国会议员认为，中国依靠低人民币汇率来维持贸易优势，导致美国对华的庞大贸易逆差。

　　美国向人民币施压力在今年4月底胡锦涛访问美国以前，达到高点。然而，中国始终坚持人民币渐进式的汇率改革步伐。

　　如今，市场分析人士相信，美国财政部对中国的柔性策略，让人民币有更大的活动空间。

　　一些分析人士也认为，“破八”是中国政府允许人民币加快升值的预示。

　　渣打银行上海分行高级经济师王志浩昨天在研究报告中说：“这个期待已久的变化，标志了人民币未来三年里在1美元对7至8人民币区间移动的开始。”

中国经济学者

不过分重视破八意义

　　然而，本报访问的许多中国经济学者则强调，“破八”只是人民币在缓慢升值中必须要经过的一个自然价位。

　　北京大学中国经济研究中心的宋国青教授受访时说：“八就是一个整数，没有什么太多的意思。”

　　针对人民币“破八”与中美互动之间的联系，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，人民币在美国财政部的货币报告出炉的几天后升破八的心理因素，纯属巧合。

　　他说，只要中国的基本经济因素不出现太大的变化，及中国对外贸易以及资本项目盈余快速扩大的不变，人民币将继续面对升值的经济压力。

　　他说：“不要过分重视破八的意义，这是一种心理的关口，不是市场的关口。破八不见得人民币汇率会加快上涨，或者会守在8的价位上。”

　　再者，中国政府不希望出现人民币急剧升值的情况，因为那将影响中国现有的宏观经济，包括出口、就业、金融业改革等方面。

　　赵锡军说：“按照目前的情况看，中国的改革是不会一步到位的。渐进式改革已经很明确了，当然市场还是会反复，但反复不会很大。”　　

　　银行证券高级经济学家左小蕾则提醒说，当前各国应该警惕的是全球资金过盛，造成全球经济失衡的问题。

　　左小蕾指出，美国纽约纳斯达指数已经接近911以前的最高位，全球油价、金价，股市都一路高歌，价格上升的趋势超出了供求关系所能解释的范围，这说明全球的货币和资金正在“泛滥成灾”，而全球资金过剩是推动这一轮人民币升值最重要的原因。

　　她说：“现在七国财长快向当年逼日元升值一样，压住人民币一定要升值，这种危险的氛围已经形成了，原因就是大家要替全球经济失衡找一个替罪羊。但大家夸大人民币汇率的作用，会忽略了真正的问题。”

　　昨天上午，人民币对美元一度升至1美元兑7.9980人民币，但到了下午4点多，人民币汇率又回落到1美元兑8.0061人民币。

　　据路透社的报道，市场交易員认为，人民币汇价已实行“整数关”的突破，后市有望继续向上，但短线观望气氛会增加，每日的波动也会加剧。